刑部牢房，格格悉心照料重傷的小冬，雪巖頗受感動，小冬勸雪巖珍惜眼前人。小冬終因傷重而逝，臨終前叮囑格格將其葬于蘭妃墓前。有齡為救雪巖再次面見李鴻章，并愿以頂帶前程擔保雪巖。春霖、董嵐知悉小冬死訊大為悲痛，春霖大罵武祺滅絕人性，董嵐難過不已。有齡被武祺陷害，亦被押往刑部下獄。刑部牢中，雪巖、格格互訴心事。雪巖感慨自己多年來辜負格格，開口向格格求婚，格格拒絕雪巖，直言已被有齡感動，愿與有齡終生廝守，雪巖淚下。董嵐、春霖挾持武祺，武祺只得下令釋放雪巖、有齡。董嵐欲殺武祺，終覺難以下手。春霖董嵐有情人終成眷屬，并雙雙加入哥老會。湘蓮母子流落東瀛。為撫養菱子，湘蓮積勞成疾每每咳血，雪巖時常寄信問候。格格、有齡結成連理，并誕下麟兒取名矞云。矞云滿月之日，雪巖喜收義子大醉留宿王府，格格勸其早置家室。江南拳兵四起，武祺將其親信王宗漢調離杭州，并將有齡升任兩江總督，欲借拳兵之手置有齡于死地。雪巖亦欲動用關系使有齡脫離險境，有齡決心與杭州共存亡。拳兵即將攻打杭州，春霖向雪巖暗通消息，望其早謀退路，并要其勸說有齡盡快調離。武祺得王宗漢十萬賄銀，故意往阜康錢莊提現欲令雪巖難堪，卻發現春霖的十字架。雪巖再次勸說有齡調離杭州，并暗示亂兵即將攻打杭州，有齡請雪巖代購糧食早作準備。春霖出城之時被武祺抓獲，武祺欲殺春霖終覺不忍欲放之。春霖尚存一線希望大罵武祺欲勸其回頭，武祺激動之下槍殺春霖。武祺心懷鬼胎往胡府報喪，胡母怒摑武祺趕其出門。雪巖即將離杭籌糧，有齡要其帶格格矞云母子一同離開，雪巖猶豫不決。有齡故意責備格格，格格明白有齡苦心愿陪伴丈夫與杭州共存亡，夫妻二人決定托孤雪巖。武祺將春霖懸尸示眾，雪巖怒不可遏，胡母要其忍下一口氣。董嵐獲悉春霖死訊，誓報夫仇。杭州城陷，有齡、格格夫妻二人雙雙以身殉城，董嵐亦于攻城之時中箭身死。雪巖驚聞杭州陷落，如雷轟頂。